中新经纬5月29日电(罗琨实习生薛婷阳)近日，有“中国版乐高”之称的布鲁可集团有限公司(下称“布鲁可”)向港交所递交上市苦求，高盛(亚洲)证券、华泰金控担任联席保荐东说念主。

招股书线路，布鲁可成就于2014年，是一家奋力于世界拼搭脚色类玩物的企业，当今得到的知名IP授权包括奥特曼、变形金刚、火影忍者、名侦察柯南等。布鲁可主流居品价钱设定在19.9元至399元之间，旨在触达更平庸的铺张群体。

收入高度依赖经销商

据弗若斯特沙利文敷陈称，布鲁然而中国最大、世界起初的拼搭脚色类玩物企业，在2023年完满约东说念主民币18亿元GMV(商品来回总和)，是世界增速最快的范围化玩物企业，2023年GMV同比增出息步170%。

招股书线路，布鲁可共完成天神轮、Pre-A轮和A轮3轮融资，融资金额辞别为8.57亿元、3.3亿元、6亿元，整个近18亿元。2024年，布鲁可重组后进行了一轮股权转让，股份来回价钱32.27元/股，按总股本2.23亿元计，布鲁可的最新估值达72亿元。

据布鲁可招股书，在世界拼搭脚色类玩物市辘集，按2023年GMV计，布鲁然而世界第三大拼搭脚色类玩物公司，仅次于万代和乐高。世界拼搭脚色类玩物市集的行业集合度较高，按2023年GMV计，前三大企业占总市集份额的81.7%，部分在玩物行业知名的跨国企业占有较大的市集份额。

招股书线路，2021年、2022年、2023年及2024年一季度，布鲁可的营收辞别为3.3亿元、3.26亿元、8.77亿元、4.66亿元，毛利辞别为1.23亿元、1.23亿元、4.15亿元、2.42亿元，毛利润率辞别为37.4%、37.9%、47.3%、52.0%，毛利润率抓续普及。

尽管有“中国版乐高”之称，但执行上布鲁可与乐高的营收差距还相去甚远。

乐高集团此前发布的2023全年财务敷陈线路，2023年，集团营收年增2%，达659亿丹麦克朗(约合695亿元东说念主民币，按面前汇率计较)，贸易利润达171亿丹麦克朗(约合180亿元东说念主民币)。

招股书线路，截止2024年第一季度，布鲁可账面现款及现款等价物为4.97亿元，港股打新同比有所增长。这次IPO，布鲁可探究将募资所得用于居品研发及制造工场的成就，销售及营销举止，以及丰富IP矩阵等。

值得小心的是，布鲁可的销售收入大多依赖经销商。截止2024年3月31日，总共领有433家经销商。2021年、2022年、2023年以及截止2023年及2024年前三个月，布鲁可对线下经销商的销售收入辞别为1.13亿元、1.57亿元、7.33亿元、4.24亿元，辞别占总收入的34.2%、48.2%、83.6%、72.4%、91.0%。

据招股书，布鲁可在惩处由线下销售渠说念(包括经销商及交付销售)及线上销售渠说念(包括各式电商平台)组成的全渠说念销售汇聚方面濒临着风险，多种销售渠说念可能会相互竞争，可能会对业务、探究功绩及财务现象变成要紧影响。

来自授权IP收入抓续增长

在拼搭脚色类玩物市集，IP是其中的贫困一环。招股书线路，布鲁可当今已推出两个自有IP，辞别是儿童益智类的百变布鲁可和中国传统文化主题的铁汉无穷。截止当今，当今已得到进步30个知名IP的授权，包括奥特曼、变形金刚、火影忍者、名侦察柯南、初音改日等。

截止2024年3月31日，布鲁可共有391款在售SKU，包括面向6岁以下儿童的130款SKU、面向6至16岁东说念主群的243款SKU，以及面向16岁以上东说念主群的18款SKU。其中基于自有IP的在售SKU共有90款，包括59款百变布鲁可、31款铁汉无穷在售SKU，而基于授权IP的在售SKU共计227款。

2023年，布鲁可共推出197款SKU，并在2023年12月推出了19.9元的铁汉无穷星光版多个平价SKU，单SKU首季销量进步35万件。

从招股书数据表可知，2022年、2023年及2024年第一季度，布鲁可来自授权IP的收入辞别为1.16亿元、7.05亿元及3.82亿元，占收入的百分比辞别为98.4%、91.7%及84.2%；来自自有IP的收入辞别为186.5万元、6420.3万元及7159.8万元，占收入的百分比辞别为1.6%、8.3%及15.8%，抓续增长。

招股书线路，布鲁可在2022年推出奥特曼群星版块后，迷惑并推出11个系列的拼搭脚色类玩物。截止临了执行可行日历，奥特曼群星版旗下的系数系列的居品均在销售，其中第十系列居品于2023年12月上市后完满了首季销量相较第九系列销量增长达45.8%。

(文中不雅点仅供参考，不组成投资冷落，投资有风险，入市需严慎。)

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