本年以来，债市行情较好，管待居品范畴高增，收益率阐发也较好。8月4日，管待居品范畴为29.77万亿，较2023年末加多3.47万亿，年头以来月度平均年化收益率齐在3.4%及以上。

跟着央行握续领导长债风险，上周大行卖出利率债，债市出现一定调节，管待居品收益率下滑显然。8月11日，管待居品近7日平均年化收益率为2.4%，较上周环比下跌193bp。分类型看，现款责罚型为1.75%，环比下跌3bp；固定收益类为3.05%，环比下跌147bp，其中纯固收类为3.45%，环比下跌85bp，固收+类为2.81%，环比下跌178bp；搀和类收益率转负，为-7.61%。

在这种情况下，市集缅念念债券市集“大户”——管待会不会由于赎回压力导致负响应加重，从上周数据看，管待范畴保握褂讪。8月11日，管待居品存续范畴为29.77万亿，较上周环比加多22亿元，分类型看，现款责罚型7.84万亿，环比减少234亿元；固定收益类为21.19万亿，环比加多389亿元；搀和类为0.59万亿，期货配资公司环比减少128亿元。

复盘2022年四季度管待赎回风云，负响应一朝出现可能握续发酵。2022年11月中旬，受疫情防控和地产战术调节带来的预期冲击影响，债市快速调节，管待居品净值出现回撤，赎回情感扩展至欠债端，进而激发负响应。2022年11月13日当周启动，纯固收类管待居品收益率下跌（下跌313bp至0.05%），管待居品破净率高增（11月当月为18%），固收类居品大幅赎回，居品范畴大幅下跌；12月中旬至2023年2月初，管待赎回冲击边缘削弱，在央行握续呵护流动性配景下，市集情感逐步缔造，管待居品收益率渐渐缔造，破净率也在2022年12月达到顶峰（29%）后启动下跌。

后市怎么看？固然上周管待收益率环比下跌显然，但十够数据比较2022年11月尚处于平常水平；本年以来债市较好的行情提供了相对较厚的安全垫，7月末管待居品单元净值破净率为2.7%，且从上周末数据看，管待居品破净只数环比下跌31%。不外投资者仍需对近期市集波动保握警惕，若是利率握续朝上调节重叠资金面延续显然收紧，管待赎回和钞票抛售的压力可能加大。

本文作家：肖雨 S0740520110001 、周冰倩 S0740524040003 ，着手：中泰证券，原文标题：《债市急跌，管待负响应来了吗？》

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